配资平台官网网址 12万亿化债如何重塑低息时代的资产定价逻辑？【刘郁大师课4.4】

如何来源：admin 网站：长富资本日期：2025-04-26 01:45:58 查看：80

本期内容

华尔街见闻的朋友们大家好，我是刘郁，欢迎来到《化债浪潮下的资产定价新逻辑》。

本期内容，我们着重看看这一轮隐性债务化解。隐性债务主要是指2015-2018年间，与地方政府相关的城投新形成的债务。2015年那一轮已经比较彻底地置换完成一轮债务，所以隐性债务的核心就是2015-2018年形成的债务。

2018年之后到目前为止新形成的债务尚未纳入隐性债务范畴。我们现在十几万亿的化债，化的是历史阶段的债务。因为2018年之后，按照政策规定是不能再增加隐性债务的，也就是说，城投不能再增加与政府相关的债务——这也是为什么化债不包含2018年之后的原因。

所以，这一轮12万亿化债其实可以拆成几部分，其实政府直接给钱的是10万亿，所以也可以说成10万亿。2018年，我国提出了一个十年化债目标，即到2028年隐性债务要清零，所以这一轮化债是为了实现隐性债务清零目标而努力的。中间有2万亿是2028年之后到期的债务，这次化债方案让其自然到期，不用提前偿还，所以也把这2万亿算在其中了，这就是这一轮化债涉及的资金。